比特币市场分析：技术突破、链上指标与期货市场

在成功突破几个重要的技术和链上定价水平后，比特币现货价格短暂上涨至 6.9 万美元以上，这可能是近期市场情绪的推动力。从链上的角度来看，短期持有者群体中的所有子币龄组现在都持有未实现的利润，这表明几乎所有最近的买家都持有未实现的利润。然而，期货市场的投机活动正在增加，未平仓合约激增至新的ATH，其中很大一部分归因于现金套利交易。

我们可以通过比较现货价格和关键技术定价水平来进一步了解市场的弹性。此次反弹见证了市场突破了 200DMA（绿色）和 111DMA（蓝色）的联合阻力，比特币投资者往往会对此做出反应。

流入比特币资产的净资本也加速流入，在过去 30 天内增加了 \(21.8B (+3.3%)。这导致已实现上限上升至新的 ATH，达到超过 \)646B，表明整个资产类别的流动性正在上升，有意义的资本流入支持价格上涨。

AVIV 比率年初至今已高于其历史平均值，并在 8 月 5 日日元套利交易解除时从该平均值强劲反弹。一般来说，这是一个建设性的路标，因为它表明投资者的盈利能力仍然相对强劲，并且活跃的投资者近几个月来捍卫了自己的成本基础。

自 2016 年推出第一个永续掉期工具以来，比特币衍生品市场经历了巨大的增长。衍生品市场显著增加了资产类别的深度和流动性，允许日益复杂的交易和对冲策略。

永续合约和定期期货合约的未平仓合约本周创下新的 ATH 为 \(32.9B，表明进入系统的总杠杆率显著增加。尽管加密货币持有者更喜欢永续掉期工具，但芝商所传统的定期期货合约极大地推动了未平仓合约的上升。该产品为新一波机构投资者提供了受监管的衍生品敞口工具以及通过现金持有策略获取收益的机会。CME 合约的未平仓合约已飙升至 \)11.3B 的新 ATH，凸显了数字资产领域内机构活动的增加。

然而，所有期货合约的交易量（每天 35B 美元）仍然有些低迷，特别是与 3 月份市场在 ATH 达到顶峰时的交易量相比。这表明交易活动尚未出现显著的推动力，并且可能暗示期货市场中单一交易基础策略和套利头寸的主导地位更高。

通过比较 ETF 净流量的 30 天之和与 CME 未平仓合约的 30 天变化，可以找到现金套利交易增加的进一步证据。我们可以看到这两个指标之间的相似程度，这表明通过比特币 ETF 进行的多头现货头寸与通过 CME 期货合约进行的空头头寸之间存在关系以获取收益。

总而言之，比特币市场积极的市场势头继续发展，现货价格突破了几个关键的技术和链上价格水平。这使许多投资者头寸重新回到未实现利润的状态，可能会成为市场情绪的利好因素。期货市场的未平仓头寸最近也有所扩大，达到了新的最高水平。芝商所的主导地位凸显了机构投资者在数字资产领域的影响力不断增加，并强烈表明现金持有策略正在发挥作用。

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