海南矿业收购莫桑比克锆钛矿项目深度解读
海南矿业(601969)于2024年12月16日接受机构调研，重点介绍了其收购莫桑比克5004C和7407C锆钛矿项目的相关情况。
此次收购的背景是国家政策鼓励上市公司并购重组，提升投资价值。海南矿业看好锆钛矿及稀土行业前景，认为收购项目符合公司“十四五”战略规划，并能满足国内对锆钛矿资源的需求，提升国家战略资源的掌控能力。
两个矿区（5004C和7407C）均为在产项目，资源储量丰富。2023年至2024年期间，由于生产模式由单一干采转变为干采、水采共同推进，导致产量暂时下滑。但公司预计在完成收购后，2025年将进入相对稳定的运营状态。
2024年，标的公司ATZ Mining和Felston净利润下滑的原因是产量下滑、价格下行和成本增加。但公司表示，这些负面影响在2024年9月已结束，预计2025年及以后矿山产量和成本将趋于稳定。
关于Felston的高净利润率，公司解释称，这主要是由于财务数据披露方式和少数股东权益带来的投资收益记入所致。实际情况下，两个矿区的锆钛矿毛利率水平较为接近。
交易对价方面，公司表示目前审计评估工作尚未完成，具体的定价情况将在重组报告书中披露。公司将从多个维度考察标的公司，确保并购后不摊薄自身ROE，投资报期在5-8年，并使用产品长期均衡价格进行估值。
未来，矿山产量大幅增长存在难度，但公司预计在稳定运营后产量会有所恢复和增长。成本方面，未来降本空间主要在于优化开采方式、降低能源消耗和工艺流程优化。
海南矿业2024年前三季度主营收入同比下降，但归母净利润和扣非净利润同比上升。最近90天内，机构给予该股买入或增持评级，目标均价为8.04。融资融券数据显示，近三个月融资和融券余额均增加。
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国家政策支持下，海南矿业收购莫桑比克锆钛矿项目，值得关注。但项目2025年才能稳定运营，短期内投资风险依然存在，需要密切关注后续进展和审计评估结果。
感谢分享海南矿业的调研信息！收购莫桑比克锆钛矿项目，国家政策支持，资源丰富，但产量短期下滑，2025年才能稳定运营，需要关注其成本控制和未来产量增长情况。5-8年投资回报周期也较长，投资者需谨慎。
感谢分享海南矿业的调研信息！重点关注莫桑比克锆钛矿项目收购后的产量和成本控制，以及未来几年投资回报情况。5-8年的投资报期略长，但如果能稳定盈利，长期来看还是值得关注的。当前股价和机构评级也提供了参考。