国产积木品牌布鲁可：奥特曼的光环与上市的迷雾

国产积木品牌布鲁可，凭借奥特曼IP的加持，营收在短短几年内实现爆发式增长，并计划在港交所上市。其2024年上半年营收已突破10亿元，经调整净利润近3亿元，与2021年年入3亿、亏损5亿的状况形成鲜明对比。 然而，布鲁可的成功高度依赖奥特曼IP，积木人产品贡献了近98%的收入，奥特曼IP单一贡献了超过六成收入。这种依赖性使其面临IP授权到期和IP热度下降的风险，特别是奥特曼IP授权将于2027年到期。 此外，布鲁可与投资方存在对赌协议，若未能在2026年6月30日前完成上市，创始人将面临高额赔偿。创始人朱伟松在上市前套现的行为，也引发了市场对其未来发展信心不足的担忧。 与乐高和万代等国际巨头相比，布鲁可在品牌力、渠道建设和产品拼装体验方面仍存在差距。虽然布鲁可积极拓展自有IP，但目前百变布鲁可和英雄无限等自有IP的影响力远不如奥特曼等授权IP。 在销售渠道方面，布鲁可主要依赖线下经销，线上渠道占比不足10%，这在当前线下渠道遇冷的背景下，也存在一定的风险。 总而言之，布鲁可的成功上市之路充满挑战。其对奥特曼IP的过度依赖，对赌协议的压力，以及创始人套现行为等因素都为其上市前景蒙上了一层阴影。能否摆脱IP依赖，提升品牌力、完善渠道建设，并提升产品质量和原创研发能力，将决定布鲁可在资本市场的最终估值。

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