老铺黄金：消费赛道新星，引领基金经理追逐新消费

消费赛道再出牛股，老铺黄金异军突起，成为2025年开年投资市场的焦点。其在港股市场的股价飙升，以及线下门店的火爆场面，都反映出投资者和消费者对其的青睐。

老铺黄金的成功秘诀：产品创新和品牌定位

老铺黄金的成功并非偶然。德邦证券分析认为，其核心竞争力在于产品创新能力。在黄金饰品市场同质化严重、价格与质量矛盾突出的背景下，老铺黄金通过独特的设计和与传统文化的结合，打造出具有高精神文化价值的新品，成功吸引了消费者。此外，公司严格的选址策略，将门店开设在顶奢/次奢商圈，也强化了品牌定位，提升了品牌吸引力。

业绩亮眼，估值较高

2024年上半年，老铺黄金营收和净利润分别达到35.2亿元和5.88亿元，同比增速分别高达148.3%和198.8%。然而，其最新市值已达700亿港元，滚动市盈率高达79.2倍，远高于行业平均水平。德邦证券预测，2025年净利润将达到19.48亿元，预测市盈率仍高达35.9倍，显示出市场对其未来发展的高预期，也提示投资者需谨慎评估其估值风险。

机构投资者积极布局，基金经理抢筹

老铺黄金的火爆也吸引了众多公募基金的关注。南方基金、银华基金和广发基金等知名机构均重仓持有老铺黄金股票。其中，南方基金在公司上市之初就大胆重仓，并在股价上涨后进行了部分获利了结。银华基金则在去年四季度大幅加仓，成为持有数量最多的公募机构。广发基金也持有大量老铺黄金股份，并为其旗下基金带来了可观的收益。

值得注意的是，基金经理们在配置老铺黄金的同时，也表现出对新消费赛道的持续关注。他们认为，消费升级向消费分级的转化和共存，催生了大量的细分行业机会。

新消费赛道投资机会

基金经理们对新消费赛道的投资策略各有侧重：

• 吴远怡（广发基金）：关注新消费模式，例如谷子经济、国潮消费品等新业态。
• 焦巍（银华基金）：关注业绩高增长的新消费标的，包括新品牌、新产品、新区域和新场景，尤其关注国内消费升级和消费分级趋势下的细分行业机会。
• 杨珂（信澳基金）：关注伴随新的客户需求和较好竞争格局，业绩呈现爆发式增长的新消费个股。
• 周文波（富国基金）：关注四类新消费机会：出海品牌、情绪消费、性价比消费和处于全国化扩张的消费类公司。

总而言之，老铺黄金的成功案例，为投资者提供了对新消费赛道投资机会的启示，同时也提醒投资者，在投资高估值股票时需要谨慎评估风险。未来，新消费赛道的投资机会将继续吸引众多机构和个人投资者的关注。

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