打破旧观念：对资本市场投资策略的反思

2016年，我曾写过一篇名为《观念总是用来打破的》的文章。如今，站在2025年新的起点上，DeepSeek等一系列科技创新，以及中国经济的强劲复苏，再次印证了这一观点。DeepSeek的横空出世，以更高效、更低成本的方式，打破了美国在人工智能领域的垄断，也提升了全球对中国科技实力的认知。

欧美机构开始重估中国科技实力和制造业潜力，A股和港股的走强也反映了投资者对中国经济前景的乐观预期。中国制造业增加值占全球份额的提升，以及高端制造业的快速发展，正在挑战西方国家长期以来依靠技术和品牌溢价获取超额利润的模式。未来，中国在光刻机、航空发动机等高端制造领域，有望推出替代产品，降低市场价格。

然而，在投资策略方面，一些传统观念也需要反思。价值投资，尽管有巴菲特等成功的典范，但在实际操作中，符合其严格标准的企业却少之又少，尤其在科技时代，许多高增长企业在初创期并不符合价值投资的标准。长期投资也并非万能的，企业有生命周期，经济也有周期，长期投资同样面临诸多风险，例如企业退市、主营业务萎缩、政策变化等。

“失败是成功之母”的观念也需重新审视。在资本市场上，成功往往伴随着高风险和不确定性，并非简单的因果关系。长期稳定高回报的投资者少之又少，即使是巴菲特，在近期的表现也未能超越标普500指数。

A股市场与成熟市场相比，存在一定的差异。交易结构中，小市值股票的交易额占比高，换手率高，说明投资者更热衷于短线投机。这与美国等成熟市场形成了鲜明对比，也增加了投资的难度。机构投资者的业绩普遍不佳，主动型权益基金规模缩减，也反映了多头策略在当前市场环境下的局限性。

我们需要与时俱进，打破旧观念，适应AI时代带来的变化。中国制造业的崛起，为中国资本市场带来了新的机遇，但同时也带来了新的挑战。我们需要在全球范围内配置优质资产，分享科技进步带来的红利。

在本文的结尾，我再次强调，本文是基于过去经验的总结和反思，未来的资本市场将如何发展，年轻人将有更多的话语权，我的观念也同样是用来打破的。

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