碳酸锂和多晶硅市场深度分析：供需博弈与期货市场展望

本文基于浙江贝磊物产有限公司新能源业务经理金余凯的观点，深入分析了碳酸锂和多晶硅两个新能源材料市场的现状和未来走势。

碳酸锂市场：

从价格方面看，碳酸锂05合约价格区间相对狭窄，下限在76000-77000元/吨，上限在81000-82000元/吨。工电价差持续收窄，氢氧化锂价格强于碳酸锂。原料端辉石价格坚挺(870-880美元/吨)，压缩了碳酸锂生产利润。供应端从今年1月份开始减量，原因包括辉石利润压缩和盐湖季节性减产，春节期间上游检修也加剧了供应下滑。库存方面，2025年碳酸锂库存预计维持平衡，上游库存去化，下游库存增加，但备货天数维持在10-15天，未见超预期备货。期货仓单去化，现货基差坚挺，近月价差走强。由于产业主动接仓，3-4价差反套机会较少。总体而言，下游未大幅备货，现货基差强劲，原料价格坚挺，建议逢低看多05合约。

多晶硅市场：

多晶硅期货上市以来活跃度不高，盘面维持contango结构，产业参与度低。主力持仓约6万吨，11月和12月月差持续扩大，因市场预期11月注销月的反套机会。N型料和P型料价差扩大至10.5元/kg，如果扩大到12元/kg，盘面可能以P型料定价。现货走强，市场情绪好转。产业链利润持续被压缩，甚至出现亏损，开工积极性难以爆发。2025年大幅上涨难度较大。供应端从2024年三四月份开始开工率下降，12月开工率38%，产量约97000吨，1月预计约9万吨。1-2月为西南地区供给淡季，加上行业自律协定，预计2月产量低于10万吨。库存方面，行业自律协定抑制了库存大幅累积，库存已从5月的高达30万吨去化至春节前的25万吨左右。硅片价格小幅走强，库存维持在20GW以内，健康水平。电池片库存也处于健康状态，组件价格维持在0.68元/W左右，尚未大幅增长，阻碍了价格传导。硅片、电池片和组件在2024年都处于亏损或盈亏边缘状态。库存压力主要在多晶硅，一季度下游硅片开工提升可能带来多晶硅去库预期。目前隐患是组件价格未上涨，仍在测试终端承接能力。盘面方面，上游挺价和去库预期下，现货难以大跌，最新现货价格约4.17万元/吨，期货价格43000元/吨左右较为安全，建议看多。

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