小米股价暴涨背后：一场估值崩盘的豪赌？

author 阅读：25 2025-03-25 13:01:22 评论：0

小米集团年报亮眼，股价创新高

业绩回顾：史上最强年报

小米集团交出了一份令人惊艳的2024年成绩单，堪称“史上最强”。年报显示，全年总收入高达3659亿元，同比大幅增长35%；经调整净利润更是创下历史新高，达到272亿元，同比增长高达41.3%。智能电动汽车等创新业务也表现亮眼，贡献收入328亿元。小米在研发上的投入也毫不吝啬，2024年研发投入高达241亿元，同比增长25.9%。公司计划在2021年至2025年间，累计投入超过1000亿元用于研发，预计2025年研发投入将超过300亿元。

股价表现：受业绩刺激，股价上涨

这份亮眼的年报直接刺激了小米集团的股价。3月18日，小米集团港股盘中一度大涨超过3%，股价再次刷新历史新高，显示了市场对小米业绩的积极反应。

券商观点分歧：估值能否持续？

摩根大通：下调评级至中性

然而，对于小米未来的发展前景，券商的看法出现分歧。摩根大通意外下调了小米集团的评级至“中性”。

理由：估值已充分反映乐观预期

摩根大通认为，虽然小米的基本面依然强劲，但股价的显著上涨已经充分反映了市场对电动车业务加速增长、智能手机和IoT市场份额提升，以及智能眼镜、机器人和AI等新兴业务的乐观预期。2024年，小米股价累计上涨121%。2025年以来，小米股价继续上涨近70%。截至3月19日盘中，小米股价创下59.45港元的历史纪录，总市值高达1.47万亿港元。摩根大通指出，小米目前的估值水平几乎没有给市场留下任何惊喜的空间，其12个月远期市盈率约为40倍，接近历史峰值。

多家机构继续看好小米

高盛：维持“买入”评级，上调目标价

与此同时，多家券商和机构仍然对小米的未来充满信心。高盛在其研报中指出，小米增长势头良好，受益于“人车家”全生态系统的扩展以及核心策略投资。小米SU7 Ultra、15周年产品发布、上海车展等都被视为股价的催化剂。高盛上调了小米2025年至2027财年的收入和净利润预测，并将目标价上调至63港元，维持“买入”评级。

中金公司：上调目标价，看好长期前景

中金公司最新的研报也表达了对小米的乐观态度。他们认为，小米2024年第四季度的业绩超出了预期，这主要得益于互联网业务收入和毛利率的超预期表现，以及汽车业务毛利率的超预期增长。综合考虑盈利预测调整以及对公司长期汽车和AI相关前景的看好，中金公司将目标价上调14.9%至70港元。

花旗：上调目标价，看好电动车业务

花旗也在其报告中上调了对小米的目标价。花旗表示，小米的物联网、互联网和电动汽车毛利率均优于预期，但整体毛利率因安装服务成本激增而低于预期。他们预计2025年智能手机出货量将达到1.82亿部，毛利率为13.6%；电动车出货量在2025年至2027年预计分别为40万辆、70万辆和100万辆，毛利率分别为21.7%、23.4%和24.8%。花旗维持对小米的“买入”评级，并将目标价从51.7港元上调至73.5港元。他们认为，短期催化因素包括AI智能眼镜、手机MIX系列新品以及YU7车型的发布。